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每年的4月2日，是国际孤独症日。据《2021年度儿童开展妨碍恢复职业蓝皮书》指出，全球孤独症患病率呈现逐年添加态势，我国约有300万孤独症谱系妨碍儿童，儿童恢复教育成最大困扰。
“只需经历过，才干领会进程之难。”许雪说，在这个巨大的患者人群中，像她这样锲而不舍送孩子入学的家长不多，像昊昊相同锲而不舍想要入学的更少——为了成为孤独症患儿肄业路上的“幸运儿”，他们母子加倍努力、相互鼓劲，才干如愿以偿。
今天，在这个特别的日子里，让咱们一同回忆许雪和昊昊过往的17年，听听他们的故事，等待鼓舞更多的孤独症患儿、等待更多孩子能顺畅入学……
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里根大循环的底层逻辑是用紧钱银压通胀，松监管撬动添加，终究造就“经济添加-强美元-强美股”的添加、流动性和财物循环。
特朗普能否复刻里根，咱们以为要害在于AI科技革新的继续性。
美股：2024年科技工业带动之下，美股不弱。未来美股走势取决于AI撬动的科技革新继续性。
美债：阅历一轮“再通胀”的概率不高，美债利率下行空间多大，抑或保持高位震动，这是当下商场不合地点。咱们以为，若科技具有继续性，则美股偏强，美债利率或因“跷跷板”而处高位。
美元：未来走势取决于AI带来的美国和非美经济体利差。
工业品大宗：2025年，工业品的定价更多来自预期。
黄金：金价不弱，黄金走强依靠的条件（即流动性大幅宽松和地缘政治）具有不确定性。
摘要
不少人将特朗普比照从前的里根，不只由于执政理念较为类似，减税和放松操控，特朗普还特意在竞选时提出“你是否比4年前过得更好”，问候上世纪80年的里根。
里根执政期间，管理了一系列美国经济问题，并以里根大循环闻名于世。所谓里根大循环，即“经济添加-强美元-强美股”的中心循环链条，辅之以“紧钱银”和“松监管”的方针调配。
特朗普行将就任新一任美国总统，他能否复刻里根大循环，敞开一轮归于他自己的“特朗普”循环，并对全球财物定价带来何种影响？这是当下商场高度重视的问题。
一、里根大循环对应的财物映射
里根之所谓闻名于世，要害在于他一手终结了高通胀，并在操控通胀的一起完结了看似不或许的使命——带动美国走向新一轮添加周期，并重振美元指数。
由于成功管理通胀问题，并且敞开降息周期，得益于流动性和添加共振，美股迎来长牛；降息周期中美债相同走牛。美国方针调整，美元指数先强后弱。
里根大循环的结构之下，大类财物全体体现是：全球大宗跟从通胀降温而偏弱，美股跟从美国添加以及美元回流而走强，美债由于通胀下行而走牛。
二、特朗普2.0和里根大循环的异同比照
比照里根和特朗普，两者最大的类似之处在于，方针中心理念共同，即 “减税”、“放松操控”。
比照里根和特朗普，两者存在四处不同：
其一，方针落脚点有所差异。特朗普愈加重视的移民问题和关税问题，目的是“美国制作业回流”。里根需求处理的首要问题是“滞胀”，其并未过度约束制作业外流。其实里根时期根本能够视作美国制作业外流的开端。
其二，经济现状有所不同。里根接手时期，美国正在阅历糟糕的滞胀。不同于里根年代，特朗普第2次接手的美国经济更为健康。
其三，科技的重心有所不同。从里根时期到特朗普2.0前夕，美国均是新一代科技浪潮的领头羊，特朗普时期更倾向软件。技能驱动要素，里根时期以硬件为主导，特朗普时期以算法和数据为中心。经济影响形式：PC革新直接发明了新工业，而AI革新更多是经过优化传统工业和推进数字化转型发挥效果。股市体现：里根时期科技股刚刚锋芒毕露，特朗普时期科技巨子已成为主导力量。
其四，人口添加及驱动力有所不同。里根时期的人口添加首要依靠战后婴儿潮。特朗普时期，尽管出生率下降，移民成为人口添加的重要来历。
三、特朗普循环的真实要害在于科技
1、“经济添加-强美元-强美股”的循环现已发动。
2020年头，疫情迸发，美国堕入时间短阑珊，失业率飙升。正由于疫情时间短冲击，经济自身就愈加简单自愈。叠加美国财务和钱银方针双宽松，本次阑珊得到轻松处理。
“大循环”再现，“宽财务+紧钱银”成功撬动美国工业和消费的生机，构成工业与消费的良性循环。
随后美国方向上收紧钱银，可是并未冲击美股。紧钱银按理将冲击流动性财物（例如股票），但在科技支撑下紧钱银反而伴跟着美元回流，这也是紧钱银能够不必伤害股市的流动性原因。
美国成为全球的利率高地，海外低本钱资金继续涌入美国，一方面，推升美国金融财物，添加居民财富效应；另一方面促进美国实体出资，助力完结AI工业出资热潮。
2、特朗普循环能否顺利，要害看科技继续性，这也是当下美国经济及财物走向的要害。
本轮AI革新缘起于拜登工业影响方针，当下是美股的要害，也是美元回流的要害。美国科技范畴迎来大规划出资，出资首要体现在制作开销方面，设备出资仍处于起量阶段。显着，本轮AI也是美国经济走向的要害。
AI工业迸发式添加首要促进出资添加。计算机、电气设备产品出资影响出产率进步。了解到这一点，咱们才能够了解近年美国为何添加耐性、通胀终究一公里难压、美股偏强、美债偏弱。
四、全球财物价格的潜在影响
1、美股：科技工业带动之下美股大概率不弱，能否再度走强要害看科技革新继续性。
2024年，美国科技股的体现仍旧亮眼，仍是美股添加的重要驱动。下半年，金融条件得到放松，美股再次得到提振。2024年，美国高端制作业的制作开销增速依然显着高于设备出资增速。
未来能否有继续性的设备出资开销，要害取决于科技工业开展趋势。
2、美债：阅历一轮“再通胀”的概率不高，美债利率下行空间多大，抑或保持高位震动，这是当下商场不合地点。咱们以为，若美股偏强，资金危险偏好不弱，那么美债利率依然或许因“跷跷板”而处于偏高方位。
2024年，美国抗通胀之旅获得了显着开展，只不过终究的1公里走得重复和偏慢。这其间最重要的要素在于，科技和高端制作工业出资带动R&D出资添加、一起美国劳动力商场偏强，因而，租金为代表的服务业通胀居高不下。这一点是“MAGA运动”的潜在成果。2025年服务业通胀快速下行的概率不高。
3、美元：未来走势取决于AI带来的美国和非美利差走向。
本轮美元潮汐中美元继续流向美国，看似的直接原因是美国添加相对微弱，美股当下具有招引力，体现为美国和非美国家之间的利差偏高。事实上美国与非美国家利率周期不同步，要害在于美国是本轮AI工业开展的领头羊，科技、高端制作高速开展和具有潜在高收益率。
4、大宗产品（工业品）：2025年，工业品的定价更多源自预期。
高利率约束，买卖抵触或许晋级，工业链再布局，全球工业品需求或许保持偏弱。我国经济依然处于弱复苏进程中，全球制作业偏弱，决议全球工业品需求难以大幅好转，然后工业品价格偏弱。
5、黄金：金价不弱，黄金走强依靠的条件（即流动性大幅宽松和地缘政治）具有不确定性。
黄金首要由其金融、钱银特点定价。中期来看，黄金价格不弱，进一步走强依靠于美债利率、地缘政治抵触。黄金价格不弱的原因在于，世界钱银系统革新逻辑支撑下的央行继续购金。
目录
正文
1
里根大循环对应的财物映射
（一）里根执政时期财物体现回忆
里根任期内，大类财物均有不错体现。
美国成功管理通胀问题，并且敞开降息周期，奠定美国股债双牛根底。美国方针调整，美元指数先强后弱。动力价格大幅回落，由于滞胀问题得到有用处理，其时的大宗产品体现偏弱。
1、里根执政期内，美股走出了长牛趋势
沃尔克强力管理通胀，美国经济在1980年-1982年呈现时间短阑珊。
1982年美股触底反弹，道琼斯工业指数从1982年中期的低点1000点左右一路攀升，在里根任期结束时（1989年）打破2200点，涨幅超越100%。
驱动要素在于降息周期下降了企业融本钱钱，企业盈余才能进步。供应侧经济方针（减税、放松监管）进步了企业生机。
美股接连大幅上涨5年后，1987年10月迎来大幅调整，阅历前史闻名的 “黑色星期一”。量化买卖助推本次大幅调整。随后美联储敏捷采纳举动，宣告紧迫降息50个基点，以注入流动性支撑金融商场。
2、里根执政期内，美债也相同继续走牛
美联储成功管理通胀，建立钱银方针决心，美国通胀预期削弱。通胀管理成功后，美国敞开降息周期，美债利率下行。10年期美债收益率从1981年峰值（挨近15%）逐步回落至1988年8%左右。
3、里根执政期内，美元指数先强后弱
1981-1985年，美元指数大幅走强。美元指数最强读数挨近160（1985年），也是迄今为止美元的最高前史读数。强势美元是由于高利率招引世界本钱流入、美国经济复苏带来决心进步。
1985年《广场协议》后，美国与其他首要经济体（日本、德国等）到达协议，推进美元价值下降以改进买卖逆差。1985-1988年，美元指数从高点160回落至1989年的90左右。依据价值下降预期，投机性本钱出逃。
4、里根执政期内，大宗产品体现偏疲弱
油价在1980年头因供应冲击（伊朗革新）处于高位，但跟着全球经济调整、需求下降及供应康复，油价在1986年大幅跌落（跌至每桶10美元邻近）。
黄金价格在1980年头到达峰值（挨近850美元/盎司）。跟着通胀下降、美元走强以及实践利率举高，金价回落至1985年300美元/盎司左右，并保持低位震动。
受全球经济复苏推进，部分工业金属价格体现尚可，但全体未呈现大幅上涨。
特朗普循环，财物怎么定价
中心观念里根大循环的底层逻辑是用紧钱银压通胀，松监管撬动添加，终究造就“经济添加-强美元-强美股”的添加、流动性和财物循环。特朗普能否复刻里根，咱们以为要害在于AI科技革新的继续性。美股：2024年科...
越南，在近年来成了全球的明星经济体。
2022年一季度，越南GDP到达2132.796万亿越南盾，同比增加5.03%，而同期新加坡仅为3.4%，韩国是3.1%，传统的制作强国日本乃至呈现了环比下降的趋势。
一起，依据商务部网站数据，2021年，越南全年出口总额为3,362.5亿美元，增幅为19%，超越出口规划接连第29年居内地外贸城市首位的深圳。疫情之下继续低迷的世界买卖里，越南却成了逆大势而行的闪烁新星。
现在，在中文互联网上也掀起了关于越南的火热评论，越南为何能逆势而起？越南是否会成为新的世界工厂？越南又有哪些职业远景光亮？越南华商现状怎样？是否真得遍地是挣钱的时机？
想要知道答案，就更需求一位切实感触过越南十数年来经济开展的亲历者来为咱们回答这些问题。
道越南，越南企业孵化器 iTechBlack的创始人，在越南日子了近15年，深化越南乡村、城市，了解越南风土人情，见证越南工业、互联网的鼓起。
越南当地的出资、运营环境究竟怎样？
越南制作业相比照国内的优势在哪里？
中资企业在当地是怎样的存在？华商真的在当地“制霸”全职业吗？
疫情迫使工厂大批脱离越南的状况是否事实？
一般人到越南又有哪些出资、创业时机？
本期，凤凰网财经《封面》将连线这位“越南通”，带你一窥越南华商现状，解读出资越南的应战与时机。
全球最挨近华人日子习气的区域，但根底建造比我国落后不止20年
凤凰网财经《封面直播》：
最早去越南是出于什么原因？
道哥：
大约是07年进入越南，那个时代是做手机的批发。其时仍是归于诺基亚的全国，深圳的华强北则是其时全球最大的二手手机买卖商场，许多国人在边境开起了商贸城。
我来越南之前，对整个越南的认知是十分原始的，觉得越南人都是戴个帽子日子在森林里，榜首次听到我老表说他在这儿做手机批发的商贸城，我幻想的也是森林里边搭一些草棚。
可当我踏进越南的时分，虽然它比不上咱们国内北上广深这些大城市那么富贵，可是它的买卖量以及修建各方面的风格，现已远远改写了我曩昔的认知，一下对这个当地发生很大的猎奇感。
凤凰网财经《封面直播》 ：
那假如让您来给咱们介绍一下越南，您觉得有几个关键词是什么？您会怎样介绍？
道哥 ：
假如从经济开展的视点，关键词便是增加速度快，改变快，一起也得看到它的起点比较低，从日子的视点来说，越南是全球华人区之外，跟中华民族的整个日子习性最挨近的一个民族。
凤凰网财经《封面直播》：
您2007年到这边之后您决议留在越南，后来您首要做了一些什么？从事了什么职业？
道哥：
我07年末的时分进入服装出产，就在广州中山市去定做其时时尚的服装——韩式的风格为主，然后往全球去去卖。
但到了2008年的时分，金融危机让广东省的民营服装加工厂关闭了简直70%，然后服装就不敢做了，又从头回到了做手机。
2008年9月份左右就来到胡志明开拓商场，坚持到大约2010年就不做了，由于2010年之后渐渐的苹果手机鼓起，我也是在那一波傍边没有转型，所以手机也渐渐停了。
后来发现越南一些越南朋友对我国收买需求很大，比方许多人会在阿里巴巴上去找产品，我就帮这些人在我国做一些收买。这个作业一向保持到现在，可是不像一门生意去对外开放了，而是在自己的交际圈朋友圈里做。
凤凰网财经《封面直播》：
2008年9月榜首次到胡志明，您的感触是什么？
道哥：
榜首印象是这儿人口太密布了，太吵了，他们那里许多摩托车，处处都是轰鸣声，不管到哪里都是摩托车的声响。
别的让咱们很觉得很惊奇的，便是人口这么密布，但整个城市一条立交桥都没有。
它的根底建造比我国落后应该不止20年。
凤凰网财经《封面直播》：
以您的调查这10年有没有一个比较大的改变呢？
道哥：
这10年它的根底建造是有改变了，可是到今天为止它跟国内一线城市相差的间隔仍是很大，整个社会的根底建造仍是十分落后。
越南小生意好做但难做大，我国人简直掩盖当地全职业
凤凰网财经《封面直播》：
您做企业孵化器的创业方向是怎样决议的？
道哥 ：
其时是在17年末的时分，无意间帮一个我国的企业家落地越南。
其时落地今后，给我签了半年的保密协议，半年内不允许我再帮第二家，由于互联网职业它想赢在起跑线上。后来他就告诉我说你去做一个孵化器，我帮你拉资源，半年后我信赖有许多我国互联网的企业家会来找你。
后来他就把顶部互联网，包含全球许多基金的出资人，还有二线互联网的一些老板悉数都介绍过来了。
凤凰网财经《封面直播》：
做企业孵化器从2018年到现在4年了，现在是一个什么样的规划？
道哥 ：
18年到19年的时分，一向是在亏钱，由于做企业发现越南这边有一个很大的特征，便是胡志明市这儿的租金太贵了。胡志明市的租金有些乃至比现在的北上广深还要贵，由于我要把一个孵化器里边做装饰，做一些公共服务器，装饰就花掉了个160万左右，一平方的作业室成天性到达到88美元。
而其时越南互联网热仅仅刚刚起步，它底子不足以支撑咱们去挣钱，一向到后来疫情迸发，不能会集作业，不得不关掉孵化器，把大的中心期的孵化器缩小，并搬迁到周边相对租金廉价一点的当地了。
凤凰网财经《封面直播》：
人工大约本钱是多少呢？
道哥：
其时是13个职工，一个CEO是美国人，大约是1万块，还有一个他的助理便是招商司理，是一个在加拿大回来的越南人，他的税后薪酬是挨近11,000，税前本钱大约得15,000，就这两个人比较多，其他十几个人加起薪酬的话，大约预期到9万块钱左右。
整个薪酬跟咱们看到的越南一般职业里边的工人薪酬是彻底是两码事。
凤凰网财经《封面直播》：
由于您公司开的仍是比较高的是吧？
道哥：
是由于咱们这个职业的需求跟一般的职业不相同，这个职业的需求你有必要十分世界化，你有必要有才能去跟全世界人触摸，能拉来许多入驻，能拉来许多创业者，这些人的才能或许会略微高一点，那么咱们的薪酬也必定要高，没有的话他人不乐意来。
凤凰网财经《封面直播》：
您了解的越南像胡志明市均匀的薪酬水平大约是多少？
道哥：
假如均匀薪酬水平的话便是在2200人民币左右。
凤凰网财经《封面直播》：
这个指的是一些工厂的工人吗？
道哥：
不是，这个指的是整个胡志明市的均匀薪酬水平。
凤凰网财经《封面直播》：
那在工厂作业的工人，他的薪酬一个月大约是多少？
在越南15年的华商：我为什么要去越南？越南会替代我国制作吗？
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