比尔盖茨称将把不到1%财物留给子女，太多财富对他们没有优点
【#比尔盖茨称将把不到1%财物留给子女#，太多财富对他们没有优点】
据IT之家报导，4月1日音讯，微软联合开创人比尔・盖茨近来在一档播客节目中揭露表明，他的三个孩子将不会承继其巨额财富的大部分，终究取得的遗产将不到其总财物的 1%。尽管如此，依照彭博亿万富翁指数的预算，盖茨的净财物高达 1620 亿美元，即使是 1% 也意味着 16.2 亿美元（注：现汇率约合 117.63 亿元人民币），这依然远超全球房地产咨询公司莱坊（Knight Frank）对尖端 1% 殷实人群设定的 580 万美元（现汇率约合 4211.4 万元人民币）的门槛。
盖茨在承受印度主持人拉杰・沙马尼（Raj Shamani）的播客采访时谈到了殷实家庭在财富承继问题上的个人挑选。他表明：“每个人都有权做出自己的决议。”他弥补道：“就我而言，我的孩子们得到了杰出的生长和教育，但他们将承继不到我总财富的 1%，由于我以为给他们太多财富对他们没有优点。”
盖茨进一步解说说，他的方针不是树立一个财富王朝，他也不期望孩子们来运营微软，“我期望给他们机会去发明归于自己的收入和成功。”
盖茨并非仅有一位不计划将巨额财富传给子女的科技巨子。已故苹果公司开创人史蒂夫・乔布斯的遗孀劳伦・鲍威尔・乔布斯也曾表明，她从老公那里承继的数十亿美元不会再传给他们的三个孩子。据估计，乔布斯在 2011 年逝世时拥有约 70 亿美元的财富，他的妻子在 2020 年承受《纽约时报》采访时表明，乔布斯“对堆集财富并不感兴趣”。
亚马逊开创人杰夫・贝索斯也曾表明，他将把其绝大部分财富捐赠给慈善事业，而不是留给他的四个孩子。
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文字修改：李彬
新媒体修改：洪琳
审阅：李木元
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里根大循环的底层逻辑是用紧钱银压通胀，松监管撬动添加，终究造就“经济添加-强美元-强美股”的添加、流动性和财物循环。
特朗普能否复刻里根，咱们以为要害在于AI科技革新的继续性。
美股：2024年科技工业带动之下，美股不弱。未来美股走势取决于AI撬动的科技革新继续性。
美债：阅历一轮“再通胀”的概率不高，美债利率下行空间多大，抑或保持高位震动，这是当下商场不合地点。咱们以为，若科技具有继续性，则美股偏强，美债利率或因“跷跷板”而处高位。
美元：未来走势取决于AI带来的美国和非美经济体利差。
工业品大宗：2025年，工业品的定价更多来自预期。
黄金：金价不弱，黄金走强依靠的条件（即流动性大幅宽松和地缘政治）具有不确定性。
摘要
不少人将特朗普比照从前的里根，不只由于执政理念较为类似，减税和放松操控，特朗普还特意在竞选时提出“你是否比4年前过得更好”，问候上世纪80年的里根。
里根执政期间，管理了一系列美国经济问题，并以里根大循环闻名于世。所谓里根大循环，即“经济添加-强美元-强美股”的中心循环链条，辅之以“紧钱银”和“松监管”的方针调配。
特朗普行将就任新一任美国总统，他能否复刻里根大循环，敞开一轮归于他自己的“特朗普”循环，并对全球财物定价带来何种影响？这是当下商场高度重视的问题。
一、里根大循环对应的财物映射
里根之所谓闻名于世，要害在于他一手终结了高通胀，并在操控通胀的一起完结了看似不或许的使命——带动美国走向新一轮添加周期，并重振美元指数。
由于成功管理通胀问题，并且敞开降息周期，得益于流动性和添加共振，美股迎来长牛；降息周期中美债相同走牛。美国方针调整，美元指数先强后弱。
里根大循环的结构之下，大类财物全体体现是：全球大宗跟从通胀降温而偏弱，美股跟从美国添加以及美元回流而走强，美债由于通胀下行而走牛。
二、特朗普2.0和里根大循环的异同比照
比照里根和特朗普，两者最大的类似之处在于，方针中心理念共同，即 “减税”、“放松操控”。
比照里根和特朗普，两者存在四处不同：
其一，方针落脚点有所差异。特朗普愈加重视的移民问题和关税问题，目的是“美国制作业回流”。里根需求处理的首要问题是“滞胀”，其并未过度约束制作业外流。其实里根时期根本能够视作美国制作业外流的开端。
其二，经济现状有所不同。里根接手时期，美国正在阅历糟糕的滞胀。不同于里根年代，特朗普第2次接手的美国经济更为健康。
其三，科技的重心有所不同。从里根时期到特朗普2.0前夕，美国均是新一代科技浪潮的领头羊，特朗普时期更倾向软件。技能驱动要素，里根时期以硬件为主导，特朗普时期以算法和数据为中心。经济影响形式：PC革新直接发明了新工业，而AI革新更多是经过优化传统工业和推进数字化转型发挥效果。股市体现：里根时期科技股刚刚锋芒毕露，特朗普时期科技巨子已成为主导力量。
其四，人口添加及驱动力有所不同。里根时期的人口添加首要依靠战后婴儿潮。特朗普时期，尽管出生率下降，移民成为人口添加的重要来历。
三、特朗普循环的真实要害在于科技
1、“经济添加-强美元-强美股”的循环现已发动。
2020年头，疫情迸发，美国堕入时间短阑珊，失业率飙升。正由于疫情时间短冲击，经济自身就愈加简单自愈。叠加美国财务和钱银方针双宽松，本次阑珊得到轻松处理。
“大循环”再现，“宽财务+紧钱银”成功撬动美国工业和消费的生机，构成工业与消费的良性循环。
随后美国方向上收紧钱银，可是并未冲击美股。紧钱银按理将冲击流动性财物（例如股票），但在科技支撑下紧钱银反而伴跟着美元回流，这也是紧钱银能够不必伤害股市的流动性原因。
美国成为全球的利率高地，海外低本钱资金继续涌入美国，一方面，推升美国金融财物，添加居民财富效应；另一方面促进美国实体出资，助力完结AI工业出资热潮。
2、特朗普循环能否顺利，要害看科技继续性，这也是当下美国经济及财物走向的要害。
本轮AI革新缘起于拜登工业影响方针，当下是美股的要害，也是美元回流的要害。美国科技范畴迎来大规划出资，出资首要体现在制作开销方面，设备出资仍处于起量阶段。显着，本轮AI也是美国经济走向的要害。
AI工业迸发式添加首要促进出资添加。计算机、电气设备产品出资影响出产率进步。了解到这一点，咱们才能够了解近年美国为何添加耐性、通胀终究一公里难压、美股偏强、美债偏弱。
四、全球财物价格的潜在影响
1、美股：科技工业带动之下美股大概率不弱，能否再度走强要害看科技革新继续性。
2024年，美国科技股的体现仍旧亮眼，仍是美股添加的重要驱动。下半年，金融条件得到放松，美股再次得到提振。2024年，美国高端制作业的制作开销增速依然显着高于设备出资增速。
未来能否有继续性的设备出资开销，要害取决于科技工业开展趋势。
2、美债：阅历一轮“再通胀”的概率不高，美债利率下行空间多大，抑或保持高位震动，这是当下商场不合地点。咱们以为，若美股偏强，资金危险偏好不弱，那么美债利率依然或许因“跷跷板”而处于偏高方位。
2024年，美国抗通胀之旅获得了显着开展，只不过终究的1公里走得重复和偏慢。这其间最重要的要素在于，科技和高端制作工业出资带动R&D出资添加、一起美国劳动力商场偏强，因而，租金为代表的服务业通胀居高不下。这一点是“MAGA运动”的潜在成果。2025年服务业通胀快速下行的概率不高。
3、美元：未来走势取决于AI带来的美国和非美利差走向。
本轮美元潮汐中美元继续流向美国，看似的直接原因是美国添加相对微弱，美股当下具有招引力，体现为美国和非美国家之间的利差偏高。事实上美国与非美国家利率周期不同步，要害在于美国是本轮AI工业开展的领头羊，科技、高端制作高速开展和具有潜在高收益率。
4、大宗产品（工业品）：2025年，工业品的定价更多源自预期。
高利率约束，买卖抵触或许晋级，工业链再布局，全球工业品需求或许保持偏弱。我国经济依然处于弱复苏进程中，全球制作业偏弱，决议全球工业品需求难以大幅好转，然后工业品价格偏弱。
5、黄金：金价不弱，黄金走强依靠的条件（即流动性大幅宽松和地缘政治）具有不确定性。
黄金首要由其金融、钱银特点定价。中期来看，黄金价格不弱，进一步走强依靠于美债利率、地缘政治抵触。黄金价格不弱的原因在于，世界钱银系统革新逻辑支撑下的央行继续购金。
目录
正文
1
里根大循环对应的财物映射
（一）里根执政时期财物体现回忆
里根任期内，大类财物均有不错体现。
美国成功管理通胀问题，并且敞开降息周期，奠定美国股债双牛根底。美国方针调整，美元指数先强后弱。动力价格大幅回落，由于滞胀问题得到有用处理，其时的大宗产品体现偏弱。
1、里根执政期内，美股走出了长牛趋势
沃尔克强力管理通胀，美国经济在1980年-1982年呈现时间短阑珊。
1982年美股触底反弹，道琼斯工业指数从1982年中期的低点1000点左右一路攀升，在里根任期结束时（1989年）打破2200点，涨幅超越100%。
驱动要素在于降息周期下降了企业融本钱钱，企业盈余才能进步。供应侧经济方针（减税、放松监管）进步了企业生机。
美股接连大幅上涨5年后，1987年10月迎来大幅调整，阅历前史闻名的 “黑色星期一”。量化买卖助推本次大幅调整。随后美联储敏捷采纳举动，宣告紧迫降息50个基点，以注入流动性支撑金融商场。
2、里根执政期内，美债也相同继续走牛
美联储成功管理通胀，建立钱银方针决心，美国通胀预期削弱。通胀管理成功后，美国敞开降息周期，美债利率下行。10年期美债收益率从1981年峰值（挨近15%）逐步回落至1988年8%左右。
3、里根执政期内，美元指数先强后弱
1981-1985年，美元指数大幅走强。美元指数最强读数挨近160（1985年），也是迄今为止美元的最高前史读数。强势美元是由于高利率招引世界本钱流入、美国经济复苏带来决心进步。
1985年《广场协议》后，美国与其他首要经济体（日本、德国等）到达协议，推进美元价值下降以改进买卖逆差。1985-1988年，美元指数从高点160回落至1989年的90左右。依据价值下降预期，投机性本钱出逃。
4、里根执政期内，大宗产品体现偏疲弱
油价在1980年头因供应冲击（伊朗革新）处于高位，但跟着全球经济调整、需求下降及供应康复，油价在1986年大幅跌落（跌至每桶10美元邻近）。
黄金价格在1980年头到达峰值（挨近850美元/盎司）。跟着通胀下降、美元走强以及实践利率举高，金价回落至1985年300美元/盎司左右，并保持低位震动。
受全球经济复苏推进，部分工业金属价格体现尚可，但全体未呈现大幅上涨。
特朗普循环，财物怎么定价
中心观念里根大循环的底层逻辑是用紧钱银压通胀，松监管撬动添加，终究造就“经济添加-强美元-强美股”的添加、流动性和财物循环。特朗普能否复刻里根，咱们以为要害在于AI科技革新的继续性。美股：2024年科...
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渣打银行（我国）副行长、金融商场部总经理及战略产品开展总监杨京指出，一个财物要具有可出资性，一般来说需求满意以下几个特征：其一，可以经过合约方式供给安稳的现金流和可预期收益，如债务类财物；其二，可以与职业开展、企业赢利及经济开展挂钩，例如股票；其三，具有涣散出资组合危险的功用；其四，能有用下降单一财物或出资组合的动摇性；其五，可供给长时间、可继续的抗通胀或通缩的对冲保值功用。杨京着重，满意上述五项中恣意三项即可被视为可出资财物。
浙商中拓集团金融商场业务部总经理刘杨以为，在特朗普要素带来的高度不确定性环境下，2025年全球财物价格将面对剧烈且频频的动摇。他主张出资者防止追涨杀跌，坚持"低买高卖"战略，要点掌握财物价格的"黄金坑"时机。
详细来看，他谈到，近期A股、港股现已跌出“黄金坑”，此外接下来比方铜、白银等大宗产品在呈现贱价时也具有较好的出资或买卖价值；关于债券商场，他主张可等候价格跌下来之后再介入。虽然他认同美债本年面对较大扰动和不确定性，但仍倾向于在美债超跌时布局，以等候美联储降息带来的潜在收益。
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“大抵触”年代的次序重建与革新
全球经济的表里部失衡逐步闪现之后，开端进入到“大抵触”年代，详细体现为：底层逻辑上，打开侧重点从“功率”转向“安全”；经济上，买卖维护主义和逆全球化盛行；政治上，地缘抵触加重；原则上，全球管理进入真空期。这是咱们了解当时全球经济的布景板，其一，当时正在发生的三场革新：动力革新、AI革新、新媒体革新；其二，了解特朗普2.0：美国优先、“拨乱反正”、开源节省、先破后立；其三，了解欧洲：战略自主+竞赛力重建+财务打破；其四，了解我国的方针应对：新旧动能切换+结构性革新+提振内需。
“大抵触”年代有哪些经济影响？
“大抵触”之下，全球经济或许发生如下趋势性改动：榜首，量价方面，短期看，“大抵触”对美国的直接影响偏滞胀，其他国家影响不对称，但长时间依托AI革新的开展。第二，需求端，估计全球层面出现出出资率和储蓄率上升、消费率下降的趋势，但我国的消费倾向存在进步空间。第三，供应端，各国推进工业链回流和多极化布局，工业结构由虚向实，高技能制作业与信息服务业等相对获益。第四，全球经济和本钱商场之间从共振走向分解，“增量经济”进入“存量竞赛”，全球经济周期错位和资金再平衡等重视度上升。
“大抵触”年代有哪些财物启示？
“大抵触”年代关于财物有如下几方面启示：榜首，首要需求改动思想方法，曩昔的一些思想定式和商场崇奉不再有用，线性外推、均值回归、加杠杆赚年代beta等思想也要改动；第二，“大抵触”布景下“确定性”稀缺，买卖转向短视化和右侧思想，重视避险类财物，一起做好反软弱和活动性底线；第三，寻觅“相对确定性”的时机，例如战略资源品、地缘性财物与新式工业等什物财物；也可重视AI出资等主题性时机与全球出资与消费中枢改动带来的趋势性时机；第四，重视全球资金再平衡；第五，美元循环和美债信誉等深层次改动还处在演绎进程之中。
正文
咱们正处于百年未有之大变局，全球由“大平缓”走向“大抵触”，国内正阅历新旧动能切换，这是“大年代”而非“小周期”。近期商场评论较多的论题，比方特朗普方针、资金再平衡等，均离不开“年代之变”的大布景，以此动身，有助于咱们了解当下的许多经济现象和财物走势。
“大平缓”年代的三大支柱
曩昔几十年，咱们曾处于“大平缓”的年代。从20世纪80年代中期开端，全球敞开了一段时间的“大平缓”年代，首要体现为全球范围内、特别是兴旺国家的经济不坚定下降、通胀相对温和和经济继续添加。
“大平缓”年代的运转机制包含了三大支柱：
（1）原则规矩层面，一体化下的全球管理架构和一起的规范规矩逐步构成。第二次世界大战后期的雅尔塔协议奠定了全球政治等次序的根底。而WTO、世界银行和IMF等世界安排致力于维护全球买卖系统和金融系统有序作业，常识产权、专利原则、科技与产品规范、气候规矩等一起的规矩也进一步便当了产品、资金和技能的流通。
（2）经济层面，构成了全球“三角分工”的出产买卖方法。美欧英等兴旺国家是产品消费和科技研制的主力；我国、日本、德国、印度、东南亚国家首要担任出产和制作；中东、俄罗斯、澳大利亚等国则首要出口资源品，不同国家依据自身比较优势分工，推进产品、服务、技能和资金在全球范围内流通。跨国企业是这一全球分工系统中的重要参加力气，它们在全球范围内装备资源和出产要素，打开出产与买卖，是技能传达和资金跨境活动的重要载体，推进了买卖全球化和工业链的全球布局。
（3）金融层面，构成了以美元结算系统为中心的全球金融系统，美元循环成为全球本钱活动的首要体现。一方面，美国根据美元世界储藏钱银和首要结算钱银的方位，经过常常项目赤字向全球输出许多美元；另一方面，微弱的经济体现、打开迅速的金融商场使境外美元经过出资美元财物的方法回流至美国，构成金融账户顺差，对美元的世界方位和美元周期构成支撑。一起构成了美元报文系统SWIFT、美元结算系统CHIPS和FERWARSWIFT等。
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